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Informe semanal
macroeconómico y de mercados

25 de abril de 2025

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¿Qué ha sucedido esta semana?

Las bolsas europeas cierran la semana en tono positivo como consecuencia de las amenazas más moderadas por parte de Trump en la guerra arancelaria.
Continúan las idas y venidas entre Trump y la Fed, y esta semana hemos visto mensajes opuestos. Trump comenzó la semana exigiendo la dimisión de Powell si no recortaba los tipos de manera inminente, pero rectificó al día siguiente declarando que estaba dentro de sus planes despedirlo.
Por otro lado, mostró más moderado en su guerra comercial contra China, afirmando que los aranceles al país finalmente no serían tan elevados.
En el mercado de deuda pública, la referencia estadounidense a diez años se sitúa en el 4,25%. En Europa, el rendimiento del bund alemán se sitúa en el 2,47% y la referencia española al mismo plazo lo hace en el 3,12%.
De esta forma, el EuroStoxx-50 avanza un +3,78% en la semana y el Ibex-35 un +3,19% hasta los 13.355 puntos.
A nivel sectorial, autos, recursos básicos y consumo básico presentan los mayores avances. En sentido contrario, alimentación y bebidas, telecomunicaciones y utilities son los únicos sectores que registran comportamiento negativo en la semana.
En España, destacan positivamente Mapfre, Puig y Arcelormittal. Las empresas con peor comportamiento en la semana son Indra, Caixabank y Acciona Renovables.

¿Qué datos conocimos la semana pasada?

A nivel macroeconómico, conocimos la confianza del consumidor en la Zona Euro, que cayó un 2,2 puntos en abril respecto al mes anterior y profundiza el terreno negativo situándose en los -16.7 puntos.
También tuvimos los PMIs de abril en los que los servicios fueron a la baja (49,7 vs 50,5 esperado) pero se compensaron por el componente de manufacturas (48,7 vs 47,4 esperado) y que aún no reflejan el impacto inicial de los aranceles.
En Estados Unidos, mismo comportamiento por componentes. El PMI de manufacturas ha marcado los 50,7 puntos frente a los 49 que señalaban las encuestas y el de servicios cae hasta los 51,4 frente a los 52,6 esperados por el mercado. En este mismo país tuvimos las peticiones por desempleo semanales se sitúan en las 222.000 tal y como esperaba el mercado.

Ultima semana

USA	Dato	Dato Previsto	Dato Anterior
PMI Manufact (Abr) P	50,7%	49,3%	50,2%
PMI Servicios (Abr) P	51,4%	52,9%	54,4%
PMI Compuesto (Abr) P	51,2%	-	53,5%
Libro Beige de la FED	-	-	-
Pedidos Bbs. Duraderos (Mar)	9,2%	1,5%	1,0%
Atlanta FED GDPNow	-2,5%	-2,2%	-2,2%
Michigan CS (Abr)	52,2%	50,8%	57,0%

Eurozona	Dato	Dato Previsto	Dato Anterior
Conf. Consum. (Abr)	-16,7%	-15,0%	-14,5%
PMI Manufact. (Abr) P	48,7%	47,4%	48,6%
PMI Servicios (Abr) P	49,7%	50,4%	51,0%
PMI Compuesto (Abr) P	50,1%	50,3%	50,9%

China	Dato	Dato Previsto	Dato Anterior
Tipo Préstamo Ppal.PBoC (Abr)	3,10%	3,10%	3,10%
Tipo Préstamo a 5Y (Abr)	3,60%	3,60%	3,60%

Países Europa	Dato	Dato Previsto	Dato Anterior
PMI Manufact. (Ale,Fra) (Abr) P	48,0% 48,2%	47,5% 47,9%	48,3% 48,5%
PMI Servicios (Ale,Fra) (Abr) P	48,8% 46,8%	50,3% 47,6%	50,9% 47,9%
PMI Compuesto (Ale,Fra) (Abr) P	49,7% 47,3%	50,5% -	51,3% 48,0%
IFO Conf. Empr. (Ale) (Abr)	86,9%	85,1%	86,7%

¿En qué se centrará el mercado esta semana?

A lo largo de la próxima semana se publicarán numerosos datos de interés. En España tendremos la tasa de desempleo del 1T de 2025 y la variación interanual de las ventas minoristas en marzo.
En lo que respecta a la eurozona tendremos la lectura final de la confianza del consumidor de abril, lectura final del PMI manufacturero y la inflación en abril. Además, se publicará la encuesta de confianza del consumidor GFK de mayo en Alemania.
En EE.UU tendremos JOLTS de empleo en marzo, crecimiento del PIB en el 1T, encuesta de empleo ADP, PMI manufacturero y tasa de desempleo de abril.

Próxima semana

USA	Día	Dato Previsto	Dato Anterior
CB Cons. Conf. (Abr)	Martes, 29	87,4%	92,9%
PIB 4T P	Miércoles, 30	0,4%	2,4%
Core PCE Index (Mar)	Miércoles, 30	-0,1% / -	0,4% / 2,8%
ISM Manufact. (Abr)	Jueves, 1	48,0%	49,0%
Tasa Desempleo (Abr)	Viernes, 2	4,2%	4,2%
Nonfarm Payrolls (Abr)	Viernes, 2	129k	228k

Eurozona	Día	Dato Previsto	Dato Anterior
PIB 1T (Abr) P	Miércoles, 30	0,2% / 1,0%	0,2% / 1,0%
PMI Manufact. (Abr)	Viernes, 2	48,7%	48,6%
Boletín Económico del BCE	Viernes, 2	-	-
IPC General (Abr) P	Viernes, 2	0,5% / 2,1%	0,6% / 2,2%
IPC Subyacente (Abr) P	Viernes, 2	- / 2,5%	1,0% / 2,4%

China	Dato	Dato Previsto	Dato Anterior
PMI Manufact. (Abr)	Miércoles, 30	49,8%	50,5%
PMI Servicios (Abr)	Miércoles, 30	50,7%	50,8%
PMI Compuesto (Abr)	Miércoles, 30	-	51,4%
Caixin Manufact (Abr)	Miércoles, 30	49,9%	51,2%

Países Europa	Día	Dato Previsto	Dato Anterior
IPC General (Esp, Fra, Ale) (Abr) P	Martes, 29 Miércoles, 30 Miércoles, 30	- 0,4% / 0,7% 0,4% / 2,0%	0,1% / 2,3% 0,2% / 0,8% 0,3% / 2,2%
PIB 1T (Esp, Fra, Ale) (Abr) P	Martes, 29 Miércoles, 30 Miércoles, 30	0,7% / - 0,2% / 0,7% 0,1% / -0,2%	0,8% / 3,4% -0,1% / 0,6% -0,2% / -0,2%
PMI Manufact. (Ale, Fra, Esp) (Abr)	Viernes, 2	48,0% 48,2% 50,0%	48,3% 48,5% 49,5%

¿Cómo han evolucionado los activos?

Renta Variable

	Nivel	Variación semanal %	Variación mensual %	Variación año actual %
Ibex 35	13.355,3	3,19	1,67	15,18
EuroStoxx 50	5.154,1	3,78	-1,80	5,27
S&P 500	5.525,2	4,59	-1,54	-6,06
Nikkei 225	35.818,0	4,49	0,56	-10,21

Renta Fija

	Nivel	Variación semanal (pb)	Variación mensual (pb)	Dif vs Alemania (pb)
10Y España	3,12	-4,8	-25,0	65
10Y Alemania	2,47	-0,1	-26,8	-
10Y USA	4,25	-7,1	4,8	179
10Y Italia	3,59	-5,8	-28,0	112

Divisas

	Nivel	Variación semanal %	Variación mensual %	Variación año actual %
EUR/USD	1,14	-1,19	5,18	9,89
EUR/GBP	0,85	0,74	-1,91	-3,20
EUR/JPY	163,28	-0,72	-0,74	-0,24

Tipos de interés

	Nivel	Variación semanal (pb)	Variación mensual (pb)	Variación año actual (pb)
Euribor 3 meses	2,174	-0,9	-16,2	-54,0
Euribor 1 año	2,082	-2,2	-22,4	-37,8

Commodities

	Nivel	Variación semanal %	Variación mensual %	Variación año actual %
Brent ($/Barril)	67,27	1,52	-9,99	-9,87
Oro ($/ONZA)	3.295,0	-3,51	5,69	25,55

Ibercaja Banco, S.A. (2085) N.I.F. A-99319030. Inscrita en el Registro Mercantil de Zaragoza (T.3865 F-1, Z-52186, Inscrip. 1ª) Domicilio social: Plaza de Basilio Paraíso, 2. 50008 Zaragoza.

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